LONDON (Reuters) – Palladium wird wahrscheinlich noch höher steigen, nachdem die wachsende Nachfrage von Autoherstellern und eine klaffende Angebotslücke die Preise in dieser Woche auf ein Rekordniveau von über 1.700 Us-Dollar pro Unze getrieben haben, sagten Analysten.
FILE PHOTO: Barren von 99,97 Prozent reinem Palladium werden in einem Werk von Krastsvetmet, einem der weltweit größten Hersteller von Nichteisenmetallen, in Krasnojarsk, Russland, am 9. April 2019 gelagert. REUTERS/Ilya Naymushin
Palladium XPD=, das in Fahrzeugabgasen zur Reduzierung schädlicher Emissionen eingesetzt wird, hat sich gegenüber einem Tiefstand im August letzten Jahres fast verdoppelt, da strengere Umweltvorschriften die Automobilhersteller zwingen, mehr zu kaufen.
Die Metallknappheit hat sich in diesem Sommer verringert und die Preise sinken lassen, aber die Autohersteller, die 80 % des Palladiumverbrauchs ausmachen, haben ihre Käufe in den letzten Wochen erhöht, sagte Mitsubishi-Analyst Jonathan Butler.
“In den nächsten 12-18 Monaten werden wir wahrscheinlich 2.000 Dollar in Reichweite sehen”, sagte er.
(GRAPHIC – Palladium- und Platinpreise: hier)
Als Zeichen dafür, dass weniger Metall verfügbar ist, sind die Palladium-Forward- und Leasingraten im Sommer wieder über 5 % von nahe Null gesprungen. XPD1M=TTKL
Der Markt bewegte sich auch tiefer in den Rückwärtsgang, eine Situation, die mit der Versorgungsdichte verbunden ist, wenn Verträge für Metall für die kurzfristige Lieferung teurer sind als spätere.
(GRAPHIC – Palladium-Forward-Raten: hier)
Verstärkt wird der Effekt auf die Preise durch die geringe Größe und die geringe Liquidität des Palladiummarktes, die ihn volatiler machen.
Strengere Regulierung bedeutet, dass die Nachfrage trotz des verlangsamten globalen Wirtschaftswachstums und sinkender Autoverkäufe in Schlüsselmärkten wie Europa, den Vereinigten Staaten und China wächst.
Die Regeln, die ab dem nächsten Jahr in China, dem größten Automarkt, in Kraft treten, müssen nach Angaben von Analysten von Morgan Stanley rund 30 % mehr Palladium, Platin und Rhodium enthalten.
(GRAPHIC – Palladium auto demand: hier)
Palladium reitet auch die Mantelschwänze eines breiteren Booms bei den Edelmetallpreisen, da Investoren Schutz vor wirtschaftlicher Unsicherheit in Vermögenswerten suchen, die traditionell als sicher angesehen werden, sagte Philip Newman von Consultants Metals Focus.
“(Palladium) Die Preise haben, gemessen am Aufwärtstrend, einen Weg vor sich”, sagte er.
Newman prognostizierte in diesem Jahr einen achten jährlichen Fehlbetrag in Folge – von 617.000 Unzen – auf dem rund 10-Millionen-Unzen-Markt palladium.
“Wir sehen kein Verschwinden eines Defizits”, sagte er und fügte hinzu, dass die oberirdischen Aktien von rund 18 Millionen Unzen Ende 2010 auf rund 13 Millionen Unzen gefallen seien.
(GRAPHIC – Palladium-Defizite: hier)
Die spekulative Positionierung bleibt relativ gedämpft, was darauf hindeutet, dass eine echte industrielle Nachfrage die Preise antreiben wird.
Die Wetten der Spekulanten auf höhere Kurse an der NYMEX-Börse übertreffen die Wetten auf Preisrückgänge um 12.780 Kontrakte, was 1,3 Millionen Unzen entspricht – ein leichter Anstieg gegenüber August, aber nur etwa halb so hoch wie die jüngsten Höchststände in den Jahren 2018 und 2013-14. 3075651NNET
(GRAPHIC – Palladium spekulative Positionierung: hier)
Im rezeptfreien Markt hätten Spekulanten jedoch die Wetten auf Kursgewinne erhöht, sagte Butler von Mitsubishi.
Diese Wetten helfen, die Preise in die Höhe zu treiben, setzen den Markt aber dem Risiko von Kursverlusten aus, wenn Investoren ihre Positionen verlassen.
“Palladium bleibt in einem strukturellen Bullenmarkt, der geschickt von jedem Funken profitieren kann… neue Höchststände zu erreichen”, sagte Scotiabank-Analyst Nicky Shiels. “Aber je später der Konjunkturzyklus wird, desto mehr öffnet sich der Nachteil.”
Das speist sich in die Prognosen für eine längerfristige Korrektur nach kurzfristigen Gewinnen ein. Viele Analysten erwarten, dass die Preise sinken werden, da die Autohersteller langsam die Menge an Palladium reduzieren, die sie zu Gunsten von Platin verwenden, das jetzt fast 800 Dollar pro Unze billiger ist.
JPMorgan, Morgan Stanley, Macquarie und BMO prognostizieren Durchschnittspreise für 2023 zwischen 1.000 und 1.189 US-Dollar.
“Es ist selten, dass eine Ware über einen längeren Zeitraum so weit über die langfristigen Normen hinaus bleibt”, sagten die Analysten von BMO. “Wir glauben immer noch, dass die Forderung nach Zerstörung in den nächsten zwei Jahren ein notwendiges Übel sein wird, um das Gleichgewicht wiederherzustellen.”
Bericht von Peter Hobson; Schnitt von Jan Harvey
